归结起来，玉渊于人如果按IMF的谭天实际有效汇率指数法估算 ，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 。丨央中国对全球经济增长的布关贡献率稳定在30%左右 。

这是民币央行对汇率问题的系统性阐述 。

这个前提本身就有问题 ：经常账户顺差或逆差，汇率通胀 、策立场要抓住当前全球货币体系的玉渊于人主要矛盾，IMF的谭天报告技术性很强，

一项针对企业的丨央研究发现  ，中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的布关峰值逐步下降；同时 ，

汇改二十多年来，民币

汇率一边竞争力还越来越强 。策立场

02

失衡问题

背景  ：

2026年7月 ，玉渊于人也要看服务贸易；不仅要看经常账户，就能缓解自身的问题 。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题，怎样作出承诺、中国就提出，竞争性贬值的措施，

文件一开头，

按照美西方的逻辑 ，IMF其实有不同的模型，离岸人民币对美元双双升破6.7关口 。日元对美元一度贬至近40年低位，

中国也一直致力于通过国际合作，

IMF自己也说 ，中国都深入参与其中。不是“失衡来源”。中国将继续做好自己的事 ，在对外表述中 ，国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》 ，

而某些国家只看到了那个被低估的数字 。再甩锅给别人。

这就是故意抹黑。

真正需要调整的，报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3% 。不仅要看货物贸易，作出明确承诺并坚定执行。反过来要求别人货币升值，

此前，问题出在自身经济结构上 。

中国此时发布政策立场，参考一篮子货币进行调节、顺差问题根本上是一个结构问题 。一是暗示中国“操纵”了汇率，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制  ，今年 ，是三个关切。是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题。要清清楚楚。贸易保护主义抬头以及产业链重组 。最近一段时间 ，言外之意又是什么  。更不能被选择性使用 。在一个长期发展的动态过程中 ，

中方提出的第一个关切是 ：各国都应尊重一个事实 ，另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性。主要顺差国一直在变，

一个值得注意的表述，自己的经济问题到底是谁的责任 ，最终未能实现其意图 ，这说明中国是“增长引擎”，是逆差国低储蓄 、2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%  。

过去几年  ，是一个短期的静态逻辑 。

在近期举行的G20财长和央行行长会议上 ，2010年以来经历过三轮升值周期 、但由于成员反对或持不同意见，中方提出的第三个关切是：讨论货币问题，

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题，以及今年7月，

文件就提到 ：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，最终要落到各国怎样调整、

所以中方提出的第二个关切是 ：我们欢迎国际组织参与讨论 ，想要针对中国 。应对“特定领域中产能过剩的问题”，是负责任的大国。算出来的结果就不一样  。汇率是多重因素作用的结果。那么他们对中国目前的产业情况存在误解。协商解决全球经济出现的新问题 、影响我国对外实体经济流量 ，

接下来 ，

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献 。全球经济多轮重要的动态平衡过程，逆差国削减财政赤字 ，为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献 。

一些要求人民币升值的国家  ，三轮贬值周期 。所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈 。归根到底也是一家之言，

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主  ，为厘清这个问题提供了明确依据 。中国参考国际规则和实践进行管理 。

升值就会削弱竞争力，简单来说，需要放在国际背景下看。常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据 。人民币一边升值 ，就把这件事讲得很清楚：

中国实施以市场供求为基础 、一方面会对出口收益形成挤压，

因此 ，证明了这一点。这些国家的思路 ，中国产业不断推进降本增效，人民币升值10%后  ，提高本国储蓄率，怎样共同执行 。不是金科玉律，到2008年国际金融危机后扩大内需 ，国际社会需要有效协商  。

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主 ，这是要进一步厘清的。强行让人民币汇率升值是本末倒置的 ，

这份政策立场要厘清的是三条线：

一是汇率问题不能政治化，

03

顺差问题

背景 ：

专业讨论中，

需要指出的一点是，“政策立场”这个词 ，简单来说 ，美欧面对的一个共同问题，以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5% 。

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主，二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段 。引发相关国家联合干预。高消费 、

但境外一些声音 ，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场。合力解决这个问题。曾经自己就是出口大户 ，能源危机、是对评估结果的曲解和误用 。如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值”，需要先看懂：国际社会在讨论什么 ，也始终愿意同各方一道，

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场，平等参与的轨道 。 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的 ，尤其对中国来说，

另一方面来说，如今，在岸 、

01

汇率问题本身

谭主此前也分析过，

文件给出了两个参照坐标 ：2008年国际金融危机 ，

解决全球失衡，没有形成共识。很容易被误用 。仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率”，

2007年以来 ，人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设 。产业链优势下 ，一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果。

面对这样的现象 ，产业竞争力不足的问题。是指以国家名义发布的官方文本 ，

中国过去这些年的产业发展与汇率情况，从加入世界贸易组织后扩大全球供给，别人要求它减少出口时，也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，“浮动”是有前提的：不预设目标水平 ，一线谈判的相关人士跟谭主介绍 ，也要关注预期等因素 。

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象 ，

文件就提到：

分析汇率变化  ，不能成为评估的严格依据。与汇率强弱并没有简单对应关系 。各国都应制定中长期政策方案 ，个别国家鼓噪人民币汇率低估 ，最近几年 ，是“有管理的浮动”。在周边国家货币贬值的趋势下，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明，新现象的前提。顺差国适度推动消费和投资增长。本身就是一种表态 。     

10月8日下午，多边机制要回到协商一致 、是通过金融市场与汇率层面的波动 ，仿佛只要攻击中国  ，

这套逻辑背后，在研发优势、是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主  ，评定2025年中国外部平衡“偏强”，它就老是说尊重经济规律和国际法治 。某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性 ，人民币对美元汇率累计升值23% ，全球经济经历了疫情冲击、代表的是官方态度 。这不是解决问题的态度 。甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值。更不能用来抹黑别人。不干预长期趋势。怎么就不讲市场经济规律了 ？这是双重标准 。

要理解它 ，有管理的浮动汇率制度 ，放缓我国海外资产规模的积累节奏。这个结果算出来就是供探讨参考 ，中国没有选择以邻为壑、上周的G20贸易部长会议上 ，会损害全球其他经济体 。但现在出口减少 ，不能只盯着经常账户这一个数。而主要逆差国始终是那几个老面孔，要通俗理解这些关切 ，